雷曼兄弟破产对中国国内银行业经营的影响

9月17日，据招商银行披露，公司持有美国雷曼兄弟公司发行的债券敞口共计7000万美元。而根据雷曼兄弟向纽约破产法庭提交的文件显示，其前30大无担保债权人中，中国银行纽约分行以5000万美元同业拆借位列第十九位。

 　　继招商银行、中国银行之后，是否还会有银行遭受雷曼兄弟破产的相关损失？对银行利润影响几何？存款准备金率、贷款利润双降之后，后续是否继续有下调空间？银行如何应对利空影响？

　　和讯网连线相关专家。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任 郭田勇

　　中山大学岭南学院风险管理与保险学系 金融学专业博士生导师 申曙光

　　天相投顾银行业分析师 王逸峰

　　雷曼破产对国内持有相关债券的银行影响不大

　　和讯网：在国内上市银行中，招商银行是披露受雷曼破产影响的第一家。公司昨天披露，持有美国雷曼兄弟公司发行的债券敞口共计7000万美元，其中，高级债券6000万美元，次级债券1000万美元。同时根据雷曼兄弟向纽约破产法庭提交的文件显示，其前30大无担保债权人中，值得注意的是，中国银行(601988,股吧)纽约分行以5000万美元同业拆借位列第十九位。

　　那么依上述信息，请您判断雷曼兄弟的破产会给这两家银行带来多大的损失？未来是否会有更多的银行将披露持有雷曼兄弟的债券？这些信息会对中国银行业产生什么影响？

　　郭田勇：就招商银行和中国银行来说，有可能在雷曼兄弟破产后象征性讨回一点损失，但基本上这些钱已经血本无归了。像你刚才说的，招商银行以前没有做过减值准备，那么我看将来他们也不一定要做，这样如果雷曼兄弟真正破产的话，其购买的7000万美元 债券就可能变成真正的损失。

　　这两家银行之外的其他银行有没有购买雷曼兄弟的债券我不知道，各银行在披露年报、半年报时，你也只能看到它的总的债券持有量，但是具体结构上持有哪些不同类的次级债，持有数量是多少，都没有对外公布。

　　对银行业的影响，我觉得有两个方面，一个是实际损失，像刚才说的中行和招行可能遭受的损失。另一个是会在一定程度上影响他们的盈利能力，因为以前没有做相应的减值准备，出问题以后就直接会对盈利进行冲销。目前，我们对其他银行是否购买了国外投行的债券，以及招行和中行购买的雷曼债券是不是这么多还不能确定，如说他们购买次级债的量比较小的话，那影响应该不会太大。

　　申曙光：国内银行业和保险业与雷曼兄弟的业务联系并不大，另外雷曼主要业务都在国内，海外业务不多，也不是其业务，很多都是间接的，不是直接的业务往来。所以说，雷曼破产对中国银行业不会产生大的影响，不会是致命的。

　　至于未来是否会有更多银行披露持有雷曼兄弟的债券，各家银行都会有一点，但是规模不会很大。所以雷曼破产对中国的影响更多是一种心理影响，自身影响也有，不过无论是中国银行业还是其他行业，都是在发展之中规模不断扩大，那么就会出现类似情况，但是还是可以弥补回来的。

　　王逸峰：债券部分我觉得影响相对会小一些。今天美联储宣布，美国政府同意向陷于破产边缘的美国国际集团（AIG）提供850美元紧急贷款，避免其破产危机整个金融系统。由此，我们判断，美国这些大公司破产可能不会再有一个更大的波及面。如果仅按雷曼这一家的损失来看的话，比如像招行，就假定在全额损失的情况下，对它的利润影响也不到2%。而中行的5000万美元在它利润中的占比就更低一些了。很有可能其他银行也会持有雷曼兄弟的相关债券，但是就总体来说，只要破产方位不再波及更多大的集团，仅现在的情况来看，对我国银行的影响不是很大。

此次“双降”使银行09年业绩下降5%-7%

　　和讯网：根据9月15日傍晚出台的央行决定,从2008年9月16日起,下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点,其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整;存款基准利率保持不变。从2008年9月25日起,除工商银行(601398,股吧)(601398,股吧)、农业银行、中国银行(601988,股吧)、建设银行(601939,股吧)(601939,股吧)、交通银行(601328,股吧)(601328,股吧)、邮政储蓄银行暂不下调外,其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点,汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。“双降”的影响分别如何？总体来说，对银行利润影响幅度有多大？由于业务不同，对各类银行的影响分别如何？

　　郭田勇：“双降”当然不是针对银行业的，其根本目的还是为了适应经济调控政策，防止经济下滑。当然，这对于银行的经营会产生一定的影响，因为表面上来看，这种非对称降息只降贷款利率没降存款利率，银行的利差就会变小，而现在银行80%以上的盈利都来自于利息收入，这样以来银行的经营肯定会受到一些不利的影响。但我想这是短期的，从中长期来看，利差减小的同时，贷款总量的增长空间却加大了，特别是为支持中小企业，银行新增加的贷款数将会比原先多一些，这样银行实际取得的业务收入就不一定会减少。

　　申曙光：这个要看怎么讲了，对这几大商业银行来说不是完全的利空，它会产生其他方面的影响。银行利润并不是只靠这么一点点利率变化，还有其他的利润来源，银行业跟整个经济景气度是密切相关的。央行货币政策调整还是要保证经济稳步发展，政府的意向是非常明确的，未来政府可能会根据具体情况还会出台一系列措施。

　　王逸峰：我感觉“双降”对银行的影响会比较大，这个主要是因为贷款利率一降的话，仅考虑这一次下降，大概就会对09年的业绩产生5%-7%的影响。对于业务结构不同的银行，影响也是不同的。

　　比较明显就是南京银行，利率下降、准备金率下降，都是会使现存债券的价值有一个重估，会提高现存债券的价值。而南京银行债券占比较大，对它来说就是一个利好。而对于存贷款业务占比比较大的银行来说，损失就比较大。国有大银行的损失差不多。

　　和讯网：根据2008年中报数据显示，上半年14家上市商业银行共实现净利润2327.18亿元，比去年同期增长983.07亿元，增幅达68.55%。之前您是否对下半年上市银行整体盈利水平有所预计？而息差降低又对银行08年整体盈利的影响如何？

　　郭田勇：下半年银行业的利润增长率有可能比上半年降一些，但是整体盈利水平还会维持一个高位。因为从全年来看，大量贷款在上半年都投放出去以后，下半年银行都要继续收息。

　　但到2009年以后，银行业绩增长率会出现一个逐步回落。因为2008年的基数将会比较高，而2009年的话，从宏观经济角度来 断我国经济增长率会比2008年要低一些，这样银行业业绩增长将很难达到2008年的水平。毕竟，改革制度效应的释放有一个逐步衰减的过程。

　　王逸峰：按归属母公司利润这个口径算，我们之前预期2008年全年上市商业银行全年利润增幅接近55%。“双降”对08年整体盈利影响很小，不到1%，但是对明年的影响比较大，因为政策影响一般会有一个滞后期，比如已经发放的贷款利率不会改变，一年之后重新定价时才受到影响。

不排除后续降息可能 银行股估值面临考验

　　和讯网：从当前宏观政策方向来看，您认为未来存款准备金率和利率是否会进一步调整？如果调整，将会怎样？

　　郭田勇：我认为这次单边降息是对2006年那次非对称加息的回补，2006年4月28日那次加息仅加贷款利率没有加存款利率。从前几年来看，银行业大概有3点几个百分点的利差，应该说这种利差的水平还是可以让银行维持较高的盈利水平。我们先不讲央行会非正式性降息或者说可以把利差缩小，而长远来看利率市场化的推进将是不可避免的。利率市场化也就是说，不是由央行来定存贷款利息，而是把决定权交给商业银行自己来定。随着利率市场化的推进，各银行在未来的竞争中利差会不断缩小。

　　王逸峰：我们就在考虑是不是未来政策转向问题，市场整个预期就会随之发生改变，我们认为这一次降息可能并不是一个孤立的，后续将息刚开始而已，这样持续的影响对银行利润的影响就会非常大。

　　和讯网：9月份以来，银行股成为名副其实的“空军主力”，拖累股指急速下行，如工商银行短短11个交易日跌幅已达23%，招商银行跌30%，浦发银行(600000,股吧)跌35%。此时应该如何评估银行股的价值？

　　王逸峰：最近几日银行股的暴跌也是反应了我们上述所说的问题，我们觉得从一个长期投资的角度来说，现在银行股的价值肯定是被低估的，但是短期影响难以估计，不排除继续向下的可能。

　　银行创新与风险控制要平衡

　　和讯网：您认为银行自身应该如何调整应对“外忧内患”？

　　郭田勇：首先从雷曼兄弟破产这件事上看，中国银行还是要注意，把握好创新和风险控制的平衡关系。一方面，创新是推动未来金融业发展的一个动力之源，没有创新肯定是不行的。即便是雷曼兄弟倒掉，美国次级债危机很严重的情况下，我们仍然不能对金融机构金融创新行进行否定，不能因噎废食。但另一方面，也是关键的一点，创新一定要跟银行本身的风险控制和防范能力相匹配。也就是说，创新要有底线。

　　从国内宏观调控因素看，银行业首先应该贯彻落实国家的调控政策，致力于推动经济的健康发展。与此同时，商业银行作为以盈利为目的的金融机构，一定要加大业务操作的力度。以前大银行一般不愿意给中小企业提供贷款的，当中小企业提出申请时，有的甚至连看都不想看就直接拒绝了，以后可能就要主动去研究它，去分析中小企业的盈利能力和放贷风险，这样业务就细致一些。

　　王逸峰：我觉得在国际形式不好的情况下，海外债券还是应该压缩一下，目前国内债券收益率还算是比较高的，而且比海外的高，这样的话反正还是多配置国内的债券吧。

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